黑芝麻智能擬拿下低功耗AI芯片企業(yè)，押注低功耗邊緣計(jì)算。6月19日晚，黑芝麻智能國(guó)際控股有限公司（下稱：黑芝麻智能，股票代碼：02533.HK）通過(guò)港交所披露，正與一家中國(guó)本土AI芯片企業(yè)商討股權(quán)收購(gòu)及注資事宜。

黑芝麻智能擬收購(gòu)公告

根據(jù)H股公告顯示，意向書已簽署，但交易尚需完成盡職調(diào)查及正式協(xié)議簽署。若收購(gòu)達(dá)成，黑芝麻智能將通過(guò)整合目標(biāo)公司自研的低功耗AI芯片技術(shù)，完善其覆蓋高中低端的車規(guī)級(jí)計(jì)算芯片矩陣，并拓展至機(jī)器人領(lǐng)域，形成從ADAS（高級(jí)駕駛輔助系統(tǒng)）向具身智能（Embodied AI）的戰(zhàn)略延伸。在整車智能化下半場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)如火如荼的當(dāng)下，市場(chǎng)飽和只是時(shí)間問(wèn)題，尋找新的增長(zhǎng)方向是擺在每一個(gè)企業(yè)面前的話題。而具身智能領(lǐng)域，或?qū)⒊蔀锳I應(yīng)用的下一個(gè)“高地”。此次黑芝麻智能在低功耗AI芯片中加強(qiáng)布局，這也是一個(gè)信號(hào)。

01  中高端市場(chǎng)之外，低功耗芯片需求迫切

當(dāng)下，黑芝麻智能目前的核心業(yè)務(wù)聚焦于車規(guī)級(jí)高性能AI芯片研發(fā)，其代表產(chǎn)品包括華山A2000系列（算力250-1000TOPS）及武當(dāng)C1200跨域融合芯片。這些芯片主要面向L2-L4級(jí)自動(dòng)駕駛場(chǎng)景以及艙駕一體方案。盡管高性能芯片在自動(dòng)駕駛中發(fā)揮關(guān)鍵作用，但隨著市場(chǎng)逐漸成熟，新的需求也在浮現(xiàn)。隨著智能汽車市場(chǎng)滲透率提升，車企對(duì)成本與功耗的敏感度持續(xù)增加。尤其在L2級(jí)以下輔助駕駛、自動(dòng)泊車及小型工業(yè)機(jī)器人領(lǐng)域，對(duì)高性價(jià)比、低功耗AI芯片的需求日益凸顯。以自動(dòng)泊車場(chǎng)景為例，當(dāng)前主流方案多采用視覺(jué)感知與簡(jiǎn)單決策算法，對(duì)芯片算力要求較低，但需兼顧實(shí)時(shí)性與能效比。類似需求同樣存在于服務(wù)機(jī)器人（如物流小車、四足機(jī)器人）的邊緣計(jì)算環(huán)節(jié)。針對(duì)此類需求，黑芝麻智能雖具備高性能的“九韶”NPU架構(gòu)，但缺乏針對(duì)前述場(chǎng)景的低功耗產(chǎn)品線，而此次收購(gòu)的潛在標(biāo)的，正填補(bǔ)了這一技術(shù)空白。未來(lái)，黑芝麻智能或?qū)?shí)現(xiàn)從低端到高端的全系覆蓋，從而滿足車企從經(jīng)濟(jì)型到高端車型的多樣化需求。與此同時(shí)，在具身智能領(lǐng)域，黑芝麻智能可能也要拿到先機(jī)。

02  目標(biāo)公司專注低功耗AI ，技術(shù)路徑貼近市場(chǎng)需求

據(jù)公開(kāi)信息顯示，此次黑芝麻智能擬收購(gòu)的「目標(biāo)公司」深耕高性價(jià)比、低功耗AI SoC（系統(tǒng)級(jí)芯片）的研發(fā)與銷售，其產(chǎn)品IP已實(shí)現(xiàn)自研化，涵蓋ISP（圖像信號(hào)處理器）、NPU（神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)處理器）及模擬IP模塊。盡管未披露具體參數(shù)，但業(yè)內(nèi)推測(cè)其技術(shù)路徑或類似安凱微電子的“孔明二代”或星宸科技的SAC8904芯片。這兩類產(chǎn)品均功耗相對(duì)較低，支持2-10TOPS算力，具備不錯(cuò)的ISP能力和NPU算力，在ADAS中的自動(dòng)泊車、駕駛員監(jiān)測(cè)系統(tǒng)（DMS）等場(chǎng)景都可以發(fā)揮作用。

邊緣計(jì)算等應(yīng)用場(chǎng)景常見(jiàn)芯片規(guī)格

值得一提的是，黑芝麻智能擬收購(gòu)的「目標(biāo)公司」全棧式解決方案能力已延伸至端側(cè)AI應(yīng)用，我們不妨預(yù)測(cè)，其芯片可支持小型工業(yè)機(jī)器人執(zhí)行實(shí)時(shí)圖像識(shí)別與路徑規(guī)劃任務(wù)，而無(wú)需依賴云端算力。這種技術(shù)特性或可與黑芝麻智能現(xiàn)有產(chǎn)品形成互補(bǔ)，「目標(biāo)公司」的低功耗IP可滿足輕量級(jí)邊緣計(jì)算需求，而黑芝麻智能現(xiàn)有產(chǎn)品則提供高算力中心處理能力。兩者結(jié)合，有望構(gòu)建智能汽車與機(jī)器人領(lǐng)域的完整解決方案。

03   開(kāi)啟戰(zhàn)略擴(kuò)張窗口，尋找盈利新方向

從黑芝麻智能的市占率和營(yíng)收表現(xiàn)來(lái)看，他們似乎在高階ADAS市場(chǎng)已經(jīng)“贏麻了”，為什么還要收購(gòu)一家新的公司呢？從黑芝麻智能的財(cái)務(wù)方面來(lái)看，其2024年財(cái)報(bào)顯示，2024年該公司營(yíng)收達(dá)4.74億元，較2023年的3.12億元同比增長(zhǎng)51.8%，毛利率從2023年的24.69%提升至2024年的41.1%，提升了16.41個(gè)百分點(diǎn)。2024年黑芝麻智能的公司權(quán)益持有人應(yīng)占利潤(rùn)為3.13億元，上年同期為虧損48.55億元，成功實(shí)現(xiàn)了扭虧為盈。

黑芝麻智能2024年主要財(cái)務(wù)摘要

不過(guò)，剔除向投資者發(fā)行的金融工具的公允價(jià)值變動(dòng)等因素影響后，黑芝麻智能2024年經(jīng)調(diào)整虧損凈額（非國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則計(jì)量）為13.04億元，擴(kuò)大了4%。具體到業(yè)務(wù)來(lái)看，2024年黑芝麻智能輔助駕駛產(chǎn)品以及解決方案收入達(dá)到4.38億元，同比增長(zhǎng)了58.5%，如此看來(lái)，黑芝麻智能在該領(lǐng)域的增長(zhǎng)不錯(cuò)，但也在積極尋找新的方向。對(duì)此，黑芝麻智能在財(cái)報(bào)中明確將人形機(jī)器人列為未來(lái)重點(diǎn)方向。此前，黑芝麻智能已經(jīng)在具身智能領(lǐng)域布局，搭載其“九韶”NPU架構(gòu)的C1200家族已與傅利葉智能合作應(yīng)用于“靈巧手”項(xiàng)目。此外，武漢大學(xué)“天問(wèn)”人形機(jī)器人的研發(fā)也有黑芝麻智能的身影。這次收購(gòu)的低功耗AI芯片，或?qū)⒆鳛榫呱碇悄苡布摹吧窠?jīng)末梢”，支持機(jī)器人執(zhí)行環(huán)境感知、動(dòng)作控制等實(shí)時(shí)任務(wù)。此舉標(biāo)志著黑芝麻智能從專注ADAS向“車-機(jī)協(xié)同”的技術(shù)生態(tài)演進(jìn)。

04  結(jié)語(yǔ)：ADAS芯片企業(yè)尋找新方向

此次收購(gòu)若成功，將是黑芝麻智能從單一高性能芯片供應(yīng)商向“全棧式解決方案平臺(tái)”的重要轉(zhuǎn)折。通過(guò)拿下低功耗芯片這一邊緣計(jì)算場(chǎng)景，黑芝麻智能一方面能更靈活地滿足車企分級(jí)需求，另一方面也能借助機(jī)器人市場(chǎng)釋放的潛力，實(shí)現(xiàn)從ADAS向具身智能的跨越。但需要指出的是，芯片整合只是第一步，未來(lái)黑芝麻智能能否取得進(jìn)一步發(fā)展，還要看技術(shù)整合的效率與市場(chǎng)拓展的速度。

來(lái)源：晨哨并購(gòu)