11月10日，A股市場終于迎來了入冬以來久違的暖意。

　　在國務院常務會議十項提振內需政策及未來兩年4萬億元投資規模的消息刺激下，滬深股市昨日單邊上揚，分別大漲7.27%及6.50%。

　　“這次政策出手快、力度大、措施實，改變了市場的預期，同時，也給市場帶來了一大批受益的行業和企業。”中信建投分析師安尉稱。

　　“經濟增速連續五個季度減緩，擴大內需的舉措是非常必要的。短期看，政策對股市的直接影響不大，還需要對1800點進行確認，但從長遠來看，無疑是一個長期利好。”財富證券的一位人士認為。

　　在經歷了政策底、市場底之后，A股開始構筑經濟底。

　　主力提前布局？

　　政策利好似乎早被嗅覺敏銳的市場主力所察覺。

　　在11月5日和6日，道瓊斯指數連續兩天下跌，累計跌幅在10%左右。但是，滬深兩市卻并未像以往一樣跟隨美國股市下跌，反而走勢牛皮，滬指甚至以陽線報收。

　　A股呈現出了反常走勢。

　　公開信息顯示，國務院常務會議的召開時間是11月5日，而以善于抄底著稱的QFII則在會議召開后的第二天大舉出手。滬市大宗交易數據顯示，瑞銀證券總部席位在11月6日收盤后，以買方身份從中金手中接了14家藍籌上市公司4567.27萬股，合計成交金額30380.08萬元。7日，這兩家公司繼續現身滬深兩市大宗交易，成交超過了11億元，瑞銀仍是買方。

　　“不排除瑞銀證券提前得到消息的可能。”一位私募基金人士認為。

　　但是，“國家是從經濟著手的，瑞銀證券則是從市場著手的，即便是事先得到消息，也需要一個判斷的過程，即經濟政策出臺后，市場如何反應。事實上，國家的經濟政策在此前早有苗頭，連續不斷地降息和加大鐵路投資力度，但市場均未有正面反應，所以，瑞銀證券的操作還是有一定風險的。”渤海證券分析師黃鋒認為。

　　與此巧合的是，近段時間外資大行又在開始大轉向，紛紛唱多。如在去年這個時候唱空A股的高盛發布了2009年的策略報告，發出了“重整旗鼓、蓄勢待發”的號召，認為滬深300指數2009年底將接近1980點，意味著14%的潛在總回報率。此外，摩根大通、美林證券也加入了唱多陣營，其中，美林證券在最近一份策略報告中表示，超賣以及達到歷史估值低點等因素，使得新興市場容易出現猛烈的上漲。

　　結構性機會

　　“這次會議的關鍵是使市場對國家政策的預期更加明確了，即在出口放緩的情況下，國家需要拉動內需，而內需的拉動則依靠的是投資，國家找到了保持經濟增長的突破點，而市場也就明確了今后的投資方向。”黃鋒表示。

　　平安證券發表研究報告指出，經初步推算，未來兩年內中央財政4萬億元的投資規模大約可以帶動地方和社會13萬億元以上的總投資，按兩年平均算，每年增量投資規模達8萬億元，約相當于2008年GDP的28%。

　　“這次政策利好行業包括煤炭、建材、機械、鋼鐵、有色、金融等。”國泰君安分析師翟鵬認為。11月10日當天，A股市場基本呈現出了普漲的行情，但煤炭、水泥和鋼鐵板塊位列漲幅前三甲，而機械、有色等板塊的漲幅也位居前列。

　　高盛也發表研究報告表示，10項措施有利內地銀行緩解資產及貸款風險，降低宏觀經濟為該行業帶來的困難。

　　政策是否會帶來近期A股市場的結構性分化？

　　“只要繼續上漲下去，就一定會出現分化。股市的上漲需要有熱點板塊來帶動，先前的下跌過程中，市場中一直沒有出現象樣的熱點，現在的市況下，就只有政策能有這樣的號召力。”黃鋒認為，不過，并不是所有政策受益板塊里的個股都有機會，投資者應該關注這些板塊里的龍頭公司。

　　“對于這次巨大規模的投資的力度、速度和方向，我們還在測算，在投資方向上，很可能傾向于中西部地區，因為這些地區的底子薄，同時也是資源型的地區，東部需要的資源，也要通過公路和鐵路運輸出來，而且，東部地區此前已經有較好的基礎。”安尉認為。

　　“如果2009年政府主導的新增固定資產投資為1萬億元(包括貸款和社會投資)，將拉動固定資產投資增速7個百分點，拉動GDP3.3個百分點(此處不考慮對其他行業投資的拉動作用，假設產能嚴重過剩)。而且政府可能進一步加大財政政策力度，2009年GDP增長保持在8%以上不成問題。”翟鵬認為。

　　疑慮猶存

　　有市場人士認為，市場對于“4萬億”的概念可能過于敏感。人民幣4萬億元的投資是一個“總額”的概念，即其中可能有一大部分已經在政府原來的計劃當中了，而在此基礎上追加的投資額目前尚不明確。

　　如果屆時4萬億并不全部都是增量，而是包括了部分存量，那么，后市反彈高度會有一定的限制。

　　而且，市場短期還會面臨10月份的經濟數據的考驗。

　　昨日，國家統計局公布，10月份工業品出廠價格同比上漲6.6% ，比9月份低2.5個百分點。根據計劃，統計局將于11日、12日、13日及14日分別公布10居民消費價格指數(CPI)、社會消費品零售總額、10月工業增加值及10月城鎮固定資產投資數據。如果這些數據不理想，那么，市場可能會再次出現反復。

　　美林發表研究報告預期，中國10月份固定資產投資及社會消費品零售總額增幅將分別放緩至27﹒3%及22%，預計10月份CPI增幅將降至3﹒9%。

　　各項經濟指標毫無懸念會繼續放緩，而CPI的繼續下降，將為適度寬松貨幣政策的實行提供空間。因為按照此次會議的基調，未來的宏觀經濟政策是積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策。下一步，政府極有可能會開始進一步放松銀根。

　　但是，“國家的貨幣政策只能是結構性的放松，因為如果全面放松的話，不符合國家目前經濟結構轉型的政策趨勢，如對高耗能行業和房地產行業的調控，采用放松規模限制而不是降低利率的用意可能就在于此。”一位分析人士指出。這無疑會是制約股市此次上漲高度的又一因素。

　　“而且，大小非減持的壓力仍在，今年主要是小非，明年的大非更多，市場的壓力仍然很大。這個問題如果解決不好，將會成為制約股市上漲的長期壓力。”黃鋒表示。