在10月份宏觀經濟數據公布的前一天,決策層面對外宣布了高達4萬億元的經濟刺激方案,彰顯出力保經濟增長的決心。

　　但市場各方對此反應似乎不盡一致。一方面,一向以預測精準著稱的外資投行出現了兩邊站的情況——認同方案效果和保持悲觀前景的觀點幾乎勢均力敵;另一方面,更有多位專家從具體的操作細節考慮,對方案保持謹慎態度。

　　不過無論如何,幾乎所有的專家都認為中央此舉給了市場明確的保增長信號;同時,大部分的專家也認為,此次方案先于中央經濟工作會議出臺意味著最高層面對于中央經濟工作會議已經達成共識,“明年還將有更多政策出臺”。

　　外資投行分歧巨大

　　面對中國經濟“迷局”,外資行的分歧也越來越大。

　　摩根士丹利是其中較為樂觀的一方。其首席經濟學家王慶昨日指出,決策層面采取前所未有的大體量刺激方案說明政府“非常希望”提高民眾信心和提振經濟。“這樣的政策將是非常受歡迎的,也將從根本上減少因為悲觀預期而造成的經濟下滑風險。”

　　最早精準預言大體量經濟刺激方案的摩根大通也是仍然維持其一貫的謹慎樂觀看法:中央政府可以用來應對金融危機的財政刺激政策或貨幣政策依然空間巨大。

　　“盡管中國經濟依然面臨風險,但我們相信股票市場將會針對財政刺激計劃先行顯現出積極的反應。”摩根大通中國區首席經濟學家龔方雄說。

　　不過瑞士信貸董事總經理兼亞洲區首席經濟師陶冬就顯得相對悲觀許多。陶冬指出,盡管政策已經松動,但銀行惜貸的傾向注定了銀行很難扮演雪中送炭的角色,銀行仍會自主收縮銀根。

　　受此影響,陶冬認為,“從農民工大批失業,大宗消費全面疲軟和私人投資意欲低迷來看,中國經濟明顯失速大局已定。如果統計數字不受人為干擾,中國經濟增長可能面對的不是'保八’,而是'保七’甚至'保六’的戰斗。”

　　中國宏觀經濟學會秘書長王建坦陳:“中國經濟正從萬米高空向下滑落,現在開的藥方雖有一定效果,但不是針對中國經濟中的產能過剩這一病根開的,中國要消化產能過剩的唯一出路就是加快城鎮化步伐。”

　　事實上,無論是樂觀者還是悲觀者,不同的觀點說明的卻是同樣的事實:金融海嘯影響之下,中國宏觀經濟形勢正變得異常復雜和嚴峻。

　　宏調轉向太晚？

　　在蘇格蘭皇家銀行的經濟學家看來,中國政府支持經濟增長的能力似乎不用懷疑,但政府現在出手,時間或許太晚了,“時間的選擇很具挑戰性,因為國內需求變化的速度可能比財政政策放松的步伐要快。”

　　而《財經》首席經濟學家沈明高也持有類似的觀點。他通過對1990年以來的政府宏觀調控手段進行實證分析指出,作為經濟的穩定器,宏觀政策調整總是滯后于經濟波動,未能及時出手穩定經濟。

　　“缺乏有效的宏觀經濟先行指標是中國宏觀政策調整滯后的主要原因。”沈明高旗幟鮮明地指出,“針對本輪經濟波動的宏觀政策調整如能落實,2009年經濟增長有望保持8.5%左右的速度。”

　　顯見的事實是,決策層從今年7月初便開始在沿海地區對宏觀經濟調研,但宏觀調控政策的完全轉向卻在前天才得以實現。

　　不過花旗銀行首席經濟學家彭程認為,“經濟形勢瞬息萬變,很難判斷政府作出決策的時機是否真的太晚。”

　　“下藥太猛”？

　　值得一提的是,針對中央前日出臺的經濟刺激方案,昨日有觀點指出,“此次決策層或下藥過猛了”。

　　一方面,此次出臺的十項措施中多達九項與投資直接相關;另一方面,這些投資項目中的不少是已經明確寫入“十一五”規劃的內容,現在大幅提前引發了部分學者關于“重復建設”的擔憂。有識者指出,防止財政資源分配過程中可能出現的腐敗問題,還缺乏完善的制度保證。

　　此外,彭程則擔憂,高達4萬億元的支出計劃能否為中央和地方兩級財政所承受。“尤其是地方政府,很可能無力承擔如此巨大的開銷,最終還是要求助于中央財政。”

　　觀察人士指出,盡管中國政府近年財政收支狀況良好,但如果財政赤字的增長過快,將給宏觀經濟帶來新的不確定性。

　　國家發展改革委投資研究所研究員張漢亞同時提醒,在加快投資的過程中仍然要注意環保和節能標準評估,行業進入標準也不能放松,要防止國家投資帶動的地方和社會投資盲目上馬一些高耗能、高污染行業,從而導致新的產業過剩,“從政策出臺到見效,往往有一定的滯后期,這就需要有一定的耐心。”

　　但更多的學者至少傾向于同一點:會有更多政策出臺。理由很簡單:目前國際市場還遠未談得上穩定,對中國宏觀經濟的影響也仍未完全顯現,“自然需要更多穩定經濟的措施”。

　　而昨日則有多位專家指出,本次國務院常務會議對宏觀調控政策明確定調,意味著即將召開的中央經濟工作會議已經就明年的政策提前明確了方向。